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就业降温的“蛛丝马迹”:美国非农没有“看起来那么强”?

2024-01-08 11:07:05 点击:8 来自:贤良淑德

专题:12月非农重回20上方 大超预期

就业降温的“蛛丝马迹”:美国非农没有“看起来那么强”?

华尔街见闻

家庭调查数据整体疲软、劳动力参与率下降、调整后就业人数下修……高盛等分析认为,劳动力市场“活跃”但不“火热”,接下来会趋于供需平衡。

非农数据超预期降温,但住户调查数据、劳动力参与率等细分数据显示,劳动力市场可能没有那么“强劲”。

周五晚间发布的12月非农就业报告显示,美国12月非农就业人口增加21.6万人,不仅远高于普遍预期的17.1万人,而且几乎高于所有分析师的预期,也高于11月修正后的17.3万人。

这似乎意味着就业市场的超预期升温,但报告发布后,一些分析师表示,本次非农报告的部分内容表明了潜在的疲软。

劳动力市场或许没那么“热”

据报道,Employ America的执行董事斯Skanda Amarnath发推文表示:

“这个数据可能具有‘干扰性’。”

“住户调查数据仍在大多最受关注的地方表现疲软,因为劳动力参与率下降,企业调查数据不太值得信赖,且工资增长仍显示放缓。”

就业降温的“蛛丝马迹”:美国非农没有“看起来那么强”?

此外,Amarnath还持以下观点:

青壮年就业率已经从疫情期间的峰值回落,且降幅在扩大;随着平均每周工时增加了1%,生产率有望增加推动GDP增长;名义劳动收入增长已恢复到大流行前的水平,这意味着美国消费者的需求压力也可能恢复正常。

总之,Amarnath给出结论认为:美联储不应认为劳动力市场过热。

高盛同样在家庭调查数据方面嗅到了劳动力走弱的信号:

劳动力参与率下降了0.3个百分点降至 62.5%,反映出所有性别、包括外裔在内的所有美籍的劳动力参与率均有所下降;

修正后的就业人数更为疲软,减少了75.3万人。这一差异部分反映的是自主就业人数的增加和无薪假期工作者人数的减少,不过多重就业者增加的22.2万人抵消了其中部分失业人数;

U6失业率上升0.1个百分点至7.1%,反映出因个人经济原因而兼职的劳动力数量的增加。

就业降温的“蛛丝马迹”:美国非农没有“看起来那么强”?

TS Lombard的Steven Blitz对12月非农数据也持保留态度,他强调部分行业的就业升温是“周期性”的:

“因为医疗保健、酒店休闲和零售业受疫情影响更深。”

对于家庭调查数据的走弱,他并不太担心:

“这些数字可能只是表明2023年底有很多人退休,随着时间的推移,家庭调查数据的修正值往往会与薪资数据同步,而不是相悖。”

Blitz总结道:就业增长“积极”但不“火热”,美联储将欣慰于接下来供需趋平衡的劳动力市场,人们对劳动力市场的理性认知也将逐渐回归。

美联储适度紧缩仍有必要

此外,高盛还指出,最近几个月,医疗保健和政府部门的就业增长最为强劲,这在经济繁荣时期并非常态。

不过,高盛认为这并非传递出经济衰退的信号,而是由于金融环境整体缩紧、劳动力市场近年来整体不振所致。

且报告数据显示,对经济前景敏感的行业就业岗位有所增加:零售业、建筑业、科技业、制造业和金融服务业的薪资都有所增长。

总之,Amarnath、Blitz、高盛均认为劳动力市场没那么“强劲”,美联储或将继续维持“适当紧缩”。

根据高盛此前的预计,美联储将在2024年降息75个基点,与市场定价押注的126个基点的降息幅度差之甚远,反映出高盛认为美联储可能不会如市场所料大幅降息。

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