【风口解读】中国东航等四家航司拟增资川航，缓解其现金流压力

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泡财经获悉，12月29日晚间，中国东航(600115.SH)公告，公司与川航集团、南方航空、山东航空、银杏金阁签署《四川航空股份有限公司增资扩股协议》，约定公司与川航集团、南方航空、山东航空、银杏金阁对川航股份分别按股权比例以货币或“货币+非货币财产”方式增资120亿元，其中公司出资12亿元。

此次增资前后，公司持有的川航股份股权比例未发生变化，占川航股份发行总股本的10%。本次增资完成后，川航股份的注册资本将增加至130亿元。

事实上，此前12月27日晚间，南方航空和山航B3先后发布公告，宣布审议通过关于公司向四川航空增资方案的议案。其中，东航增资金额12亿元、南航增资金额46.8亿元、山航增资金额为12亿元。

三家公司公告均提到方案为“同比例增资”，即所有股东共同按比例增资。以此推算，在同比例的情况下，另外两家股东川航集团和成都银杏金阁投资将分别增资48亿元和1.2亿元。

东航和南航的增资方式为现金加实物资产。据业内媒体“航旅通讯社”，东航投入的实物资产是位于首都机场的机库，南航提供的实物资产为一架A330飞机。而山航增资的12亿元则全部以货币方式注入。

中国东航今日公告称，公司对川航股份增资，有助于降低川航股份资产负债率，缓解其现金流压力，确保其安全投入运营；有助于公司加强与地方政府及四川航空的多方面合作，分享成渝地区民航快速发展的成果，并可适时与四川航空在更多方面开展业务合作；此外，本公司利用首都机场机务区等资产出资，有助于公司盘活闲置资产，实现国有资产保值增值。

川航股份成立于2002年8月，主营业务为国内、国际航空客货运输业务；普通货运；航空器/机体、航空器部件、特种作业维修；住宿；二类机动车维修；航空运输代理服务；进出口业；租赁业；国内劳务派遣等。2023年前三季度，川航股份实现营收236.31亿元，净利润-3.16亿元。

川航股份官网显示，公司总部位于成都，自开航至今持续安全飞行35年，现运营中国国内最大的全空客机队超过190架飞机，执飞国内外航线500余条，为全球旅客提供深具“中国元素 四川味道”的航空服务，品牌价值超过七百亿。成都总部以外，川航设有天府、重庆、云南、北京、浙江、黑龙江、陕西、海南、新疆、西昌、天津、南宁、深圳等分公司、运行基地。

据界面新闻，川航向股东争取注资一事，还要追溯至过去三年疫情时期。由于疫情带来前所未有的冲击，航空公司普遍经营困难、资金链持续紧张。在自身造血能力不足的情况下，只能依靠股东的输血援助。例如，三大航多次获得中航集团、南航集团、东航集团的注资，地方性航司也得到了地方政府真金白银的支持。

但是川航因股权结构特殊，推进股东增资时面临的阻力颇大。天眼查APP显示，川航股东共有5家，最大的股东为川航集团，持股比例40%；南航位居其后，持股比例为39%；东航和山航持股比例相同，均为10%；剩余1%的股份由成都银杏金阁投资持有。

川航的财务状况可以从南航以往的财报中得知。2020年川航净亏损为24.76亿元、2021年净亏损为18.21亿元、2022年上半年净亏损达到46.10亿元。不过2022年下半年以后，南航未再公布川航财务数据。若将2022年上半年的数据翻倍计算，当年川航净亏损额约为92.2亿元，疫情三年合计亏或超过百亿元。

虽然民航业加快复苏，但是航空公司要从巨亏转盈利也颇为困难。据业内媒体“航旅通讯社”，未上市的航司中，厦门航空、西藏航空、瑞丽航空等前三季度实现了盈利，但是包括四川航空在内的多家航司仍然录得亏损。

这也意味着，时至今日川航依然在艰难复苏中，财务状况仍不容乐观。五家股东共同增资上百亿元，对川航来说仍是一笔“救命钱”。

中国东航总部位于上海，作为中国国有控股三大航空公司之一，前身可追溯到1957年1月原民航上海管理处成立的第一支飞行中队。

公司主要业务范围为国内和经批准的国际、地区航空客、货、邮、行李运输业务及延伸服务。截至2023年上半年，公司运营着785架客运飞机组成的现代化机队，主力机型平均机龄约8.4年，围绕上海、北京核心枢纽和西安、昆明区域枢纽，为全球旅客和客户提供航空运输及延伸服务。

今年前三季度，公司实现营收855.38亿元，同比增长138.6%；归母净亏损26.07亿元，同比亏损大幅收窄；扣除非经常性损益的净亏损32.01亿元，同比亏损大幅收窄。

(本文数据来源于界面新闻、公司官网）

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