中银期货研究
据中证报，多地陆续公布三季度地方债发行计划。其中，不少地方将在9月底前完成全年新增债券发行任务。专家表示，地方债发行将在三季度迎来高峰。
美国通胀大幅降温，6月CPI涨幅超预期回落。美国劳工统计局公布数据显示，美国6月CPI同比上涨3%，连续12个月涨幅回落，且为2021年3月以来最小涨幅。
美国上周EIA原油库存增加594.6万桶，预期增加48.3万桶，前值为减少150.8万桶；战略石油储备库存减少40.1万桶至3.468亿桶；美国原油产量减少10万桶至1230万桶/日，原油出口量减少175.7万桶至214.4万桶/日。
原油：
本期原油板块继续上行，内盘SC原油期货夜盘收涨0.85%，报578.2元/桶；SC 8-9月差呈Contango结构，今日收报-0.5元/桶。外盘Brent原油期货收涨1.01%，报80.20美元/桶；WTI原油期货收涨1.38%，报75.86美元/桶。国际宏观面，美国6月CPI数据超预期回落，美国6月未季调CPI年率录得3.0%，为2021年3月以来最小增幅，回到“3时代”；美国6月未季调核心CPI年率录得4.8%，为2021年11月以来新低，重回“4字头”。通胀压力缓解导致市场加息预期降温，美元指数应声下行至100.5点位附近，对于国际油价构成利好作用。从库存水平来看，截至7月7日当周，EIA原油库存增加594.6万桶至4.58亿桶，原预期增加48.3万桶，前值减少150.8万桶；当周库欣原油库存减少160.5万桶，前值减少40万桶。当周美国战略石油储备库存减少40.1万桶至3.468亿桶，降幅0.12%。当周EIA汽油库存减少0.4万桶，原预期减少72.7万桶，前值减少254.9万桶；当周EIA精炼油库存增加481.5万桶，原预期减少26.2万桶，前值减少104.5万桶。当周美国国内原油产量减少10.0万桶至1230.0万桶/日。当周美国原油出口减少175.7万桶/日至214.4万桶/日；美国除却战略储备的商业原油进口588.0万桶/日，较前一周减少115.8万桶/日；美国原油产品四周平均供应量为2029.2万桶/日，较去年同期增加2.64%。观点仅供参考。
燃料油：
本期燃料油板块涨跌不一，FU高硫燃期货夜盘收跌0.71%，报3223元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨0.45%，报4039元/吨。高低硫价差企稳，内盘LU-FU 09反弹至830元/吨，外盘Hi-5 AUG修复至96美元/吨，预计近期高低硫价差以偏弱走势为主，但存在一定下方支撑。从新加坡地区库存水平来看，据ESG数据，截至7月6日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存增加17.7万桶至2057.1万桶。今年以来，新加坡燃料油库存周均2095.08万桶；2022年新加坡燃料油库存周均2090万桶；2021年周均库存2250万桶；2020年周均库存2380万桶。当周中质馏分油库存减少29.3万桶，至768.7万桶；当周包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存减少104.6万桶，至1358万桶。观点仅供参考。
烯烃产业链：
甲醇：
从估值看，甲醇制烯烃综合利润小幅下行；甲醇进口利润有所回落，综合估值水平中等。从供需看，国内甲醇开工率63.4%，环比小幅下降。进口端预计一周到港量32万吨，属偏高水平。下游主要需求MTO开工率76.38%，环比上升2.6%。当周港口库存环比上涨3.88万吨至96万吨。内地工厂库存环比减少2.76万吨至34.52万吨；工厂订单待发量21.33万吨，环比上升1.6万吨。综合看甲醇供需面偏强。
塑料：
从估值看，聚乙烯进口利润中等；线性与低压膜价差略偏高。综合估值水平偏高。从供需看当周国内开工率80.6%，环比下降；同时线型排产比例小幅回落。国内供应环比减少。需求端制品开工率环比小幅走强，其中管材需求增幅。库存方面，上游两油线型库存偏高；中游总库存偏低，但当周再度累库。下游原料库存较低，成品库存开始累积。综合看供需面有转弱迹象。
聚丙烯：
从估值看，丙烯聚合利润快速下行至偏低位，拉丝与共聚价差有所上行，故综合估值水平偏低。从供需看，当周国内开工率为79.9%，环比上升，总开工水平已超过去年同期；同时，拉丝排产比例小幅回升，因此聚丙烯总供应少量增加。下游制品综合开工率环比小幅回落，总需求同比仍低于去年。库存方面，上游库存压力不大；中游社会和港口库存累库，库存见底迹象初显。下游原料库存较低，但成品库存偏高。综合看供需面偏弱势。
策略上建议关注甲醇9-1正套交易机会。仅供参考。
橡胶：
上周沪胶结束横盘达一个季度的震荡区间，结构性行情引发市场关注。但我们认为，若收储传闻无法落实或低于预期，单靠产业供需，中期缺乏持续上涨的动力。今年缺少乳胶系的需求支撑后，全球包括国内在内的干胶供应压力要高于疫情三年。从调研情况来看，与RU同属于浅色胶的越南3L胶库存只跌企稳，新胶季供应已进入国内。
操作上，若期价反弹，建议上游企业及时抓住卖出套保机会；而9-1价差收窄后，浅色胶供应过剩的矛盾也将再次压向近月，可适当参与反套。以上仅供参考。
纸浆：
周三纸浆增仓上行，主力合约SP2309较上一交易日上涨28元/吨至5382元/吨，涨幅0.5%。
加拿大主港温哥华港和鲁珀特王子港自7月1日起罢工至今，无缓和迹象。由此，Canfor宣布7月13日起北木Northwood减产，停机在罢工期间持续，预估每周减产11,000吨。
此消息对期价偏利多，但需注意俄针与盘面的基差变化：加拿大北木是上期所纸浆期货交割品牌，不过，北木在针叶浆品牌中属于偏高端产品，而目前期货库存更多由俄针构成。
针叶浆边际产能短期进一步缩减，对浆价形成下方支撑，逢低多，但勿追高。观点供参考。
有色金属
隔夜，LME铜收涨176美元，涨幅2.11%，LME铝收涨69美元，涨幅3.2%，LME锌收涨53美元，涨幅2.23%，LME镍收涨900美元，涨幅4.35%，LME锡收涨1155美元，涨幅4.13%，LME铅收涨31美元，涨幅1.53%。消息面：美国6月CPI同比上涨3%，连续12个月涨幅回落。欧元区5月PPI环比下降1.9%，预期降1.8%，前值降3.2%。2023年6月电线电缆企业开工率为84.50%，环比下跌5.16个百分点，同比增长9.51个百分点。SMM6月中国电解铜产量为91.79万吨，环比减少4.09万吨，降幅为4.3%，同比增加7.1%。乘联会公布数据显示，6月乘用车市场零售达到189.4万辆，同比下降2.6%，环比增长8.7%。SMM统计全国主流地区铜库存增0.53万吨至12.56万吨，国内电解铝社会库存增0.5万吨至53万吨，铝棒库存减1.68万吨至15.53万吨，七地锌锭库存减0.02万吨至11.33万吨。海外通胀下滑，美元快速回落，关注海外金融市场高利率风险。炼厂检修季，操作建议短线偏多交易思路为主，观点仅供参考。
钢材：
美国通胀大幅降温，6月CPI涨幅超预期回落。美国6月CPI同比上涨3%，这是美国CPI同比涨幅自2022年6月创出40年来峰值9.1%后连续12个月下降。江苏少部分钢厂表示有接到粗钢平控的通知，不过为口头交流，尚未收到正式文件。本周唐山钢厂钢厂平均盈利113元/吨，周环比减少63元/吨。基本面来看，钢材供应持续高位，库存继续累库，钢材现货价格承压下挫，市场观望情绪浓厚，预计近期钢价震荡趋弱。
铁矿石：
美国通胀大幅降温，6月CPI涨幅超预期回落。7月11日，中国45港进口铁矿石库存总量12505.31万吨，环比上周一减少208万吨，47港库存总量13134.31万吨，环比减少221万吨。基本面来看，短期生铁产量高位导致铁矿石的消费处于高位，库存下降，铁矿石现货坚挺,近日局部地区钢价上涨带动黑色金属全面反弹，铁矿主力2309合约上涨。
昨日沪深两市双双低开，沪指失守 3200 点，中小盘板块跌幅较为明显。两市个股呈普跌行情，超 4000 只个股下跌，两市成交额明显放量至 9000 亿以上，北向资金小幅净买入近 5 亿。行业方面， TMT 板块集体下挫，人工智能和半导体板块大跌，汽车产业链冲高回落，光伏板块反弹。消息面，部分中报数据出炉，AI 相关板块的盈利明显不及预期，进而导致整个板块的调整。其次，由于长期高温，四川地区再度限电，进而导致光伏等新能源设备逆市走高。对于后市，AI 板块盈利不及预期导致相关板块快速调整， 短期时长无明确炒作方向，市场力度不集中，盘面表现不连续， 并且利好消息落地，预期兑现，预计指数将继续处于震荡状态。操作上，暂时建议继续持有 IM。
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