最近，“中特估”和“数字经济”两个“双子星”相继出现震荡回调，新能源、医药股等又迎来久违的上涨契机，让不少投资者开始迷茫，难道市场又要开始轮动了？
今年以来的市场真的是非A即B吗？
今年以来，市场或许并不是一个简单的二元对立“开大小”游戏。
海通证券统计了去年10月市场底部以来，申万各一级行业的涨跌幅，发现根据wind数据统计，从最大涨幅居前20%的不同风格行业数量占比看，成长类占比为50%、价值类也为50%，可见成长、价值行业整体表现并未明显分化。
从代表性的风格指数看，各类市场风格特征也是并不明确的。
今年初以来，成长风格指数中，科创50最大涨幅为22%，创业板指为3%、国证成长为2%、中证500为11%；
价值风格指数中，国证价值最大涨幅为17%、上证50为6%、中证100为13%。
图片发布日期：2023.5.12
可以直观的感受到，不同风格的指数之间分化并不算特别明显，反倒是同种风格的不同指数之间，表现明显不同。
这说明市场确实出现了分化，但是有分化的不是市场风格，而是风格内部的具体行业。
若我们从今年年初以来的时间维度看，成长板块内行业保持去年10月以来的格局，即科技表现好、新能源相对弱；
再来看价值板块，今年以来在“中特估”主题催化下，建筑装饰、非银等行业表现较好，消费板块整体涨幅相对靠后。
图片发布日期：2023.5.12
所以年初以来市场其实并不是一个在“价值”和“成长”里二选一的选择题。
市场处于低位的行业受到政策利好和预期改善的催化，都有可能被资金和市场情绪推动，出现短期明显的上涨，从“盲盒”里开出来，但由于此时本身的基本面趋势尚未明确，很难形成大级别的全面行情。
从这个角度来看，在这种“结构市”中，说市场喜新厌旧也好，说市场轮动太快也好，都是有一定道理的。
可是对于咱们投资者来说，特别是比较看重短期投资体验的朋友来说，就增加了更多的烦恼——单纯按照市场风格来布局可能效果不会太显著，未来还要接着“开盲盒”吗？下一个开出来会是哪个行业呢？
下一个阶段仍然继续“炒情绪”、
“开盲盒”吗？
小诺认为这种“炒情绪”、“开盲盒”的市场只会短期存在，拉长时间看，市场仍然是一台“称重机”，基本面决定股价涨跌，盈利趋势的分化决定未来风格的走向。
一般来说，如果市场处于财报业绩和宏观数据真空期的时候，市场往往比较难展开一个行情很流畅的走势，主题板块持续性也不强，板块轮动较快。这个时候市场可能更偏向根据投资者情绪和对未来的“预期”所驱动，表现得比较“感性”。
如果此时某个板块估值合理，又出现一些比较给力的政策端或者产业端催化，即使不能马上看到业绩，也非常容易走出一轮行情。不过，这样的市场，也让投资者比较容易感到“混乱”、应接不暇。
而当经济数据和A股财报数据披露之后，市场景气投资有效性就会慢慢提升，市场行情逐渐转变为业绩驱动。前期热门的板块，如果没有持续的业绩支撑，可能行情会告一段落，但如果有业绩支撑，前期的预期得到了验证，可能会进一步演绎成更大级别的主线行情。此时，投资上关注“报表”就非常重要的。
当前全部A股盈利仍处在较低位置，一季报数据显示A股盈利的拐点已渐现，全部A股归母净利润累计同比增速已从22Q4的低点0.9%回升至23Q1的1.4%，随着基本面逐渐回升，宏观数据、财报数据的披露，单纯根据情绪来“炒主题”的操作也慢慢“审美疲劳”了，市场接下还是会慢慢由前期的政策和事件驱动走向盈利驱动，接下来决定市场风格和主线的关键仍在业绩，未来最重要的还是要回归关注基本面的趋势。
全年向上趋势不变，
接下来可能进业绩验证阶段
全年来看，当前经济复苏或是大趋势，只是复苏还不够扎实，在这个阶段还比较容易受到其他因素的扰动，投资者风险偏好和市场信心还没有完全起来，市场完全回暖还需要一个过程。
短期来看，市场可能出现震荡情况，接下来可能要关注业绩验证阶段。
这就好比冬天已过、春天到来，气温整体已在回升，但短期温度仍可能上下波动。
就像词里写的，“乍暖还寒时候，最难将息”， 投资也是一样的。
那么这种时期咱们普通投资者要怎么投呢？
小诺觉得，还是要么组合配置，让自己的持仓更为均衡一些，同时，更关注能够有业绩落地的持续性机会；要么可以选择一些比较擅长在“结构市”震荡环境中均衡投资的基金经理。通过均衡配置让自己的持仓不要过于“押宝”在某一种风格或者某一个行业里。
比如小诺家的权益投资事业部总经理、基金经理韩冬燕，坚持价值投资原则，注重基本面研究，深入挖掘企业的内在价值，从长期发展空间、盈利模式、中期趋势、成长和估值匹配度、风险收益比等角度综合考虑，筛选“发展空间变大、盈利能力变强、成长速度加快、估值不贵”的公司。
此前市场在“中特估”、“数字经济”两个方向轮动，而韩冬燕前瞻性布局了同时脚踩两个最热门概念的交叉板块——通信运营商，感兴趣的朋友，可以关注一下她所管理的基金，如诺安中小盘精选等。
福利时间
小伙伴们怎么看待现阶段的投资机会呢？欢迎留言给我们，谈谈自己的看法。小诺将挑选出2名诺粉每人发放5元红包，在看超过100将额外增加1名获奖用户，快来参加吧！
活动规则：
1、活动时间截止2023年5月22日24:00。
2、小诺将于活动结束7个工作日内筛选出获奖名单，奖励将于中奖名单公布后的7个工作日内发放。
3、未收到奖励前，请勿修改昵称，以免造成发奖失败。
4、评论需原创，严禁抄袭、剽窃，若出现重复的评论，以发布时间最早为准。
5、每位用户最多只能获得一份奖励。
参考文献：
1、【海通策略】分歧：价值还是成长？，吴信坤、刘颖、荀玉根，海通策略，股市荀策，2023-05-14
2、【天风策略】何时炒主题？何时看报表？，天风策略，晨明的策略深度思考，2023-03-26
风险提示：诺安中小盘精选混合型证券投资基金风险等级为【R3】，适合风险等级为【C3】及以上投资者，具体的产品风险等级请以产品购买时的详细页面展示为准。不同的销售机构采取的评价方法不用，请投资者在购买基金时，按照销售机构的要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级适当性匹配。
市场有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。
2023和百万基民在、精准解读，尽在本站财经APP
