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刷新半年来新高 白糖期货后市何去何从?

[2023-02-15 21:00:42] 编辑:今日新声 点击量:70
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导读:本文源自:期货日报白糖刷新半年来新高,受访人士普遍表示,主要是外盘大涨带动所致。记者了解到,当前国内依然是传统的供应旺季需求淡季,白糖库存相对充足,港口库存也较为充裕,外糖上涨后,进口糖报价水平也提升较多,整体处于国产糖供应充足,进口价涨 .....

本文源自:期货日报

白糖刷新半年来新高,受访人士普遍表示,主要是外盘大涨带动所致。记者了解到,当前国内依然是传统的供应旺季需求淡季,白糖库存相对充足,港口库存也较为充裕,外糖上涨后,进口糖报价水平也提升较多,整体处于国产糖供应充足,进口价涨量多的节奏中,外部供需环境相对紧张一些。一方面是去年四季度后期的供需矛盾持续到现在,加上春节前后出现了一些新情况,比如巴西上调石油价格,印度天气情况不佳,其未来产量和出口都随之减少,巴西处于收榨阶段,印度泰国开榨初期,供应压力不大,所以国际市场的供应方面出现了低于预期的阶段性紧张格局。另一方面,需求依然表现旺盛,以巴西出口数据维持高位为代表,短期阶段性局部供应紧张的局面或将持续到巴西4月份新榨季生产开始,直至巴西和泰国等新糖集中供应上来以后。

国内春节放假期间,美糖从19.6美分/磅连续上涨,国内节后开市后美糖依然不断上涨,本月初最高已经刷新了近半年来高位。国内方面,白糖期货春节后开盘首日大幅跳空高开百余点,很快突破5900元/吨一线的关键位置,至今依然在5900元/吨以上。白糖刷新半年来新高,受访人士普遍表示,主要是外盘大涨带动所致。

一德期货白糖资深分析师李晓威告诉记者,白糖期价周一小幅回调,周二冲底后再度小幅反弹,但整体波动空间只有40点上下,盘面相对较为谨慎,节后一次性大幅跳空大涨至5900元/吨之上,几乎可以覆盖绝大部分糖厂的生产成本,年前在5600—5700元/吨区间运行了很长时间,年后面临供应旺季需求淡季,继续大涨的内部信心并不充足,更多还是依赖外糖提振,且覆盖成本之后套保的压力随之增加,但备货和采购也越发谨慎,价格波动空间缩窄。

“白糖近期创新高,主要是跟随前期原糖,属于节后跟涨叠加消费好转预期。春节假期期间原糖受印度减产推升,走出六年高点,节后国内期货现货价格同步上调。另外,一月产销数据公布,销售进度良好,市场前期寄予厚望的消费回暖似乎得到了一定程度验证,提振市场情绪。”光大期货白糖高级分析师张笑金说。

记者了解到,当前国内依然是传统的供应旺季需求淡季,白糖库存相对充足,港口库存也较为充裕,外糖上涨后,进口糖报价水平也提升较多,整体处于国产糖供应充足,进口价涨量多的节奏中,外部供需环境相对紧张一些。一方面是去年四季度后期的供需矛盾持续到现在,加上春节前后出现了一些新情况,比如巴西上调石油价格,印度天气情况不佳,其未来产量和出口都随之减少,巴西处于收榨阶段,印度泰国开榨初期,供应压力不大,所以国际市场的供应方面出现了低于预期的阶段性紧张格局。另一方面,需求依然表现旺盛,以巴西出口数据维持高位为代表,短期阶段性局部供应紧张的局面或将持续到巴西4月份新榨季生产开始,直至巴西和泰国等新糖集中供应上来以后。

后市来看,李晓威认为,巴西集中开始新榨季生产和出口之后,供应压力将有明显增加,但需求方面在整体高通胀和经济衰退担忧节奏下并不乐观,且巴西等国的乙醇和燃油政策依然有不确定性,印度天气造成的减产能落实多少还值得怀疑,泰国产量提升较多是确定的,巴西政策调整之下的产量调整空间也很大,所以中长期的国际市场供应压力提高令远期合约承压更多。国内春节期间各项生产生活迅速恢复,市场信心短期得到释放,一季度前半段宏观和资金环境较为乐观,中长期的空间更多是取决于需求端能否跟上节奏,所谓的宏观强预期和淡季弱需求能否相互协调,尤其在集中供应阶段,需求端的预期并不能带来更多支撑,阶段的相对高位也是上游很好的套保和点价机会,而二季度后期和下半年,供应压力高峰过度,需求也将继续向好恢复,内部糖价的健康空间有望得到实质性的缓解和释放,中期建议更多参与期权波动空间有限的策略,长期合约和下个榨季的提前布局可以关注年中前后的机会。

“受印度第二批出口配额迟迟未公布影响,短期原糖价格将维持相对高位。如果印度一直不批准新的出口额度,供应端的缓和需待4月巴西开榨才有望缓和。预计巴西2023/2024榨季仍将维持较高的制糖比。在此之前,原糖价格预计仍偏强运行。国内盘面春节后第一周跟涨原糖较为谨慎,市场期待消费环比改善,但对于后期消费的持续性仍有担忧,短期价格如进一步上行仍将面临来自保值盘的压力。”张笑金说。

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