募资超200亿成A股年内最大IPO？华虹公司回A能否撑起市场预期？

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国内半导体行业发展仍处在火热期，现有市场参与者在积极扩大产能，且不断有新投资者进入。若竞争不断加剧，公司产品单价或受影响，主营业务毛利率也存在下降风险

研发投入低于同业

招股书显示，报告期各期，华虹公司研发费用分别为7.39亿元、5.16亿元和10.77亿元，占营收比重分别为10.97%、4.86%和6.41%，低于同为全球前十大晶圆代工厂的中芯国际和晶合集成。

华虹公司也在招股书中承认，公司研发费用与行业龙头相比仅处于中等规模，如果受到硬件限制、研发投入不足或技术人才流失等影响，公司可能无法在相关技术及工艺领域紧跟技术迭代，从而对长期技术发展、经营及财务状况产生不利影响。

此外，华虹公司的应收账款问题，一定程度上也导致公司可用于生产经营的资金受限。

据招股书披露，报告期各期末，该公司应收账款账面余额分别为6.52亿元、9.87亿元和16.12亿元，应收账款账面余额持续攀升。其中，报告期内，公司前五大应收账款账面余额占比分别为40.5%、42.67%和36.8%，集中度较高。未来，若行业景气度变化导致主要客户的经营情况发生不利变化，公司大概率将面临应收账款无法收回导致的坏账损失风险。