民营建设集团「天津建设」递表港交所，净利润年复合增长率达118%

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转自：活报告

天津建设于2023年6月30日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为光大证券国际。公司天津市领先的民营建设集团，2022年收入为人民币2.88亿元，净利润0.35亿元，毛利0.73亿元。

LiveReport获悉，成立源于2010年的天津建设发展集团股份公司Tianjin Construction Development Group Co., Ltd. 于2023年6月30日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。这是该公司第1次递交上市申请。

公司是天津市领先的民营建设集团，提供全面的工程施工服务，并致力于利用自主研发的捷效系统，向客户提供优质工程施工服务。

根据弗若斯特沙利文报告，截至最后可行日期，公司是天津唯一一家以自有项目管理软件应用于工程施工项目实践的民营建设公司。按2022年市政公用工程产生的收入计，公司在天津市市政公用工程民营公司中排名第四。此外，公司是天津市唯一一家同时具备市政公用工程、建筑工程、石油化工及公路工程施工总承包资质的民营建设公司。

公司主要致力于工程施工业务，包括(i)市政公用工程，主要包括道路工程及交通设施工程；(ii)地基基础工程，主要包括地基基础建设工程及土方工程；(iii)建筑工程；及(iv)石油化工工程。

竞争优势

(i)公司是天津市领先的民营建设集团，提供全面的工程施工服务；

(ii)公司通过应用自主开发的捷效系统，在项目生命周期中实施严格的项目成本控制；

(iii)公司拥有多类工程施工资质和许可，使其成为一名综合工程施工服务供应商；

(iv)公司已制订一套项目筛选标准，使其能够物色盈利能力令人满意的项目；

(v)公司拥有符合客户要求的质量安全管理体系；

(vi)公司于工程施工领域拥有强大的研发能力，在技术创新方面具有竞争优势；及

(vii)公司拥有经验丰富的管理团队和专业人员。

公司资料：

官网：

公司地址：中国天津市滨海新区经济技术开发区洞庭路112号

香港地址：香港九龙观塘道348号宏利广场5楼

财务分析

截至2022年12月31日止3个年度：

收入分别约为人民币0.92亿、2.75亿及2.88亿，年复合增长率为76.52%；

毛利分别约为人民币0.26亿、0.72亿及0.73亿，年复合增长率为66.18%；

净利润分别约为人民币0.07亿、0.41亿及0.35亿，年复合增长率为118.44%；

毛利率分别约为28.45%、26.08%及25.21%；

净利率分别约为7.96%、15.06%及12.19%。

公司过去三年收入、毛利、净利均取得高速增长，其中净利润年复合增长率达118%；毛利率稳定在25%以上，2022年净利率为12.2%。

2022年经营现金流为正0.11亿，账面现金0.2亿，合约资产2.15亿，应收账款1.24亿，应付账款2.31亿。

行业前景

按中国市政公用工程固定资产的投资计市场规模衡量的是城市建设的总社会投资，其由2018年的人民币23,149亿元快速增长至2022年的人民币29,329亿元，复合年增长率为6.1%。中国市政公用工程行业的市场规模预期自2022年的人民币29,329亿元增加至2027年的人民币37,701亿元，复合年增长率为5.2%。

天津市市政公用工程市场自2018年的人民币265亿元增至2022年的人民币507亿元，复合年增长率为17.6%。预计到2027年，天津市市政公用工程市场规模将达到人民币718亿元，自2022年起至2027年的复合年增长率为7.2%。

行业地位

天津市市政公用工程行业高度分散。于2022年，就市政公用工程收入而言，五大市政民营建筑公司占天津市所有市政公用工程公司的总市场份额为2.7%，公司于民营市政公用工程公司中排名第四。

同业对比

本次选取的同行业对比公司为：城建设计(1599.HK)、漳州发展(000753.SZ)

城建设计是为城市轨道交通、综合交通枢纽、地下空间开发、工业与民用建筑、市政、桥梁和道路工程建设等项目提供多样化服务的综合性勘察设计咨询单位，也是中国城市轨道交通建设工程设计企业中领先的工程承包商，为客户提供工程前期咨询、规划、投融资、勘察测绘、设计、项目管理、工程总承包、系统集成、项目评价、经济分析等专业化高质量的全程服务。

漳州发展是福建省漳州市第一家国有控股上市公司，2001年9月公司完成重大资产重组，由陶瓷制造商转变为城市基础设施运营商，目前已形成水务、贸易(汽贸、进出口贸易)和地产等业务体系。

主要股东

王先生、窦女士、盛源集团、盛源控股、山盛源企业管理、天津汇智、天津聚势、天津致未来及天津共美好为一组控股股东。

管理层情况

董事会目前由九名董事组成，包括五名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事。

赵匡华先生，30岁，执行董事兼总裁，负责公司的整体策略规划及公司的整体管理及营运。赵先生在建筑工程行业拥有逾10年经验，曾任职于中交天津航道局有限公司、江盛源建设有限公司、天津济润石油海运服务有限公司。

李凯先生，49岁，执行董事、首席财务官兼联席公司秘书，负责公司的整体财务管理、投资管理及融资活动。李先生在金融及企业管理方面拥有21年经验，曾任职于奥林匹克出版社、北京牵手果蔬饮品股份有限公司、利亚饮品有限公司、深圳盛世高略企业管理咨询有限公司、北京洪海龙腾电子商务股份有限公司、北京慧海会计师事务所。内蒙古大学工商管理硕士学位。

赵晓荣女士，41岁，执行董事兼副总裁，负责公司的整体行政事务及人力资源。赵女士于企业管理方面拥有逾14年经验，曾任职于天津市圣美装饰工程有限公司、天津开发区森泰实业有限公司、天津极地旅游有限公司海洋文化分公司。北京国际商务学院项目管理学士学位，天津市滨海新区第四届人民代表大会委员。

杨友华先生，34岁，执行董事、总裁助理兼市场营销部经理，就公司的日常营运作出决策，并监督公司业务的市场开发及市场拓展。杨先生于建筑工程领域拥有逾10年经验，曾任职于天津大港油田集团工程建设有限责任公司。哈尔滨学院土木工程学士学位。

倪拔群先生，38岁，执行董事、总裁助理兼采购部经理，就公司的建筑相关业务作出决策，并监督工程施工项目的质量及合规性。倪先生于建筑工程行业拥有超过13年的经验，曾任职于天津开发区恒基建设工程有限公司。天津大学工程造价硕士文凭。

据捷利交易宝数据统计，天津建设中介团队共计6家，其中保荐人共计1家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计2家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。

保荐人历史业绩

光大证券国际近期保荐的首日破发率为29.73%。

舆情分析

目前通过天眼查网站查询公司的运营主体天津建设发展集团股份公司，发现具有如下风险提示：

主要司法风险集中在公司与天津首城建筑工程有限公司、铁十八局集团第五工程有限公司等公司之间的建设工程施工合同纠纷，以及与紫金财产保险股份有限公司宿迁分公司的追偿权纠纷。

整体来看，公司各项风险属于比较正常的范围，网上并不存在大规模的负面舆情。