安信研究|晨会在线20230614

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

目 录

今日要点在线

◆【宏观-袁方】周度经济观察——通胀温和，市场磨底

研究分享在线

◆【固收&房地产-池光胜】2023年5月信用债市场回顾：净融资由正转负，到期收益率集体下行

财经要闻在线

要闻热点

今日要点在线

◆【宏观-袁方】周度经济观察——通胀温和，市场磨底

■从5月的通胀和PMI数据来看，总需求收缩是导致当前通胀下行和经济减速的主要原因。在政策保持定力的情况下，经济减速的过程或将在未来一两个月延续，这意味着通货膨胀水平将维持低位。

■尽管市场担心我国出现超预期的黑天鹅事件，但考虑到政府强大的应对危机能力，以及防止出现极端事件的意愿和决心，我们倾向于认为中国出现危机的概率微乎其微。

■在此背景下，权益市场可能仍会经历一段时间的震荡，但年内来看市场单边下行的风险或许较低。

■风险提示：地缘政治风险。

研究分享在线

◆【固收&房地产-池光胜】2023年5月信用债市场回顾：净融资由正转负，到期收益率集体下行

■一级市场：信用债净融资由正转负，发行加权久期缩短。本月信用债发行1037只，发行额8303.9亿元，环减46.3%；偿还额10936.4亿元，环减24.9%；净融资额-2632.4亿元，较上月减少3543.0亿，净融资额由正转负。

■二级市场：到期收益率集体下行，信用利差被动走阔。本月各等级到期收益率下行2-22BP，其中，1年期品种的各等级收益率下行幅度相对较大，1YAAA、1YAA+、1YAA分别下行22BP、22BP、21BP；3YAA+、3YAAA下行幅度相对较小，分别为2BP、9BP。

■主体评级方面，本月共有11家境内企业主体评级被调低、评级展望为负面或被列入评级观察名单。

■本月负面舆情较多，地产涉及债务展期及违约、评级下调、新增被执行人、被申请重整等，城投涉及评级下调、高管被调查或处分、商票逾期、年报披露不规范等。

■风险提示：数据统计口径和处理偏差；信用风险超预期等。

财经要闻在线

06

月

14

日

周

三

要闻热点

1）发改委：6月13日24时起国内汽、柴油价格每吨分别降低55元和50元

2）发改委：四部门强调加大专精特新“小巨人”企业发展支持力度

3）发改委：四部门强调加强重要原材料和初级产品保供稳价

4）发改委：四部门强调加大滥用行政权力排除、限制竞争反垄断执法力度

5）发改委：四部门提出推动贷款利率稳中有降，推动经营主体融资成本稳中有降

6）发改委：四部门提出实施好稳健货币政策，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定

7）发改委：四部门提出推动2023年港口集装箱铁水联运量同比增长15%左右

8）发改委：四部门提出对科技创新、重点产业链等领域，出台针对性的减税降费政策

9）发改委：四部门提出2023年底前对月销售额10万元以下的小规模纳税人免征增值税

10）发改委：第二批国家产教融合试点工作将于今年下半年启动

11）央行：5月末社会融资规模存量为361.42万亿元，同比增长9.5%

12）央行：5月人民币存款增加1.46万亿元，同比少增1.58万亿元

13）央行：5月人民币贷款增加1.36万亿元，同比少增5418亿元

14）教育部：加大先进制造、“双碳”、养老托育等国家战略和民生重点领域的专业布点

15）教育部：促进校企之间人员合理流动，打造高素质“双师型”教师队伍

16）市场监管总局：到2035年，计量数据归集共享规模显著提升

17）国家能源局：选择山东等6个试点省份开展分布式光伏接入电网承载力及提升措施评估试点

18）国家能源局：鼓励并网运行超过15年或单台机组容量小于1.5兆瓦的风电场开展改造升级

19）海关总署：即日起允许符合相关要求的洪都拉斯鲜食香蕉和咖啡豆进口

20）乘联会：5月份皮卡市场销售4.6万辆，同比增长4.3%