【广发·早间速递】3月长端利率或偏下行，但概率下降

固收｜3月长端利率或偏下行，但概率下降

银行｜经济预期向好，货币已回中性

电子｜1月招标量积塔领跑，检测/刻蚀设备国产中标比例领先

汽车｜23年数据点评系列之四：乘用车：1月行业库存小幅去化

电新｜电动车自主品牌再突破，储能新政加速出台

本日精选

3月长端利率或偏下行，但概率下降

在3月预判中，部分经济数据暂未披露，以前值替代。国内因素方面，部分数据反映经济逐步复苏。生产端方面，1月制造PMI为50.1，时隔三个月重回荣枯线以上；信贷方面，1月新增贷款超预期，调整口径后的社融同比微升至9.0%；资金方面，2月流动性收敛，R007月均值升至2.32%；交易数据方面，国债占利率债成交比重、30Y国债换手率双双走低，反映债市热度不足；地产方面，70城房价在连续11个月下滑后，1月环比反弹至零。接下来，关注春季开工数据和政策。当前进入春季开工数据验证阶段，既有经济数据的惯性，或阶段让位于春季开工的环比读数。而且，两会时间临近，市场也更关注即将落地的政策。这两者可能会阶段降低模型预测的准确率。

风险提示：定量分析过程存在偏差；依据历史统计经验进行外推等。

对外发布时间：2023年2月27日

经济预期向好，货币已回中性

2023年2月26日，央行发布2022Q4货币政策执行报告。关注点1：国内经济预期向好。关注点2：继续关注通胀。关注点3：货币已回中性。关注点4：未再提“发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能”。关注点5：新发贷款利率继续下行，Q1有望企稳回升。l央行经济预期向好，预计会继续观察经济自然恢复的弹性，预计短期不太会有降息降准类显性政策操作出现，货币基调回归中性，市场利率已有体现，银行间流动性维持中性判断。广义流动性方面，年内社融增速已见底，虽然反弹幅度可能有限，但社融信贷结构将逐步改善，并随着经济复苏，居民存款有望逐步向消费和投资迁徙，广义流动性不悲观，贷款利率企稳，银行板块超额收益继续，建议继续关注。

风险提示：经济增长超预期下滑；疫情持续时间超预期；国际经济及金融风险超预期；政策调控力度超预期。

本摘要选自广发证券发展研究中心研究报告：《经济预期向好，货币已回中性》

对外发布时间：2023年2月27日

1月招标量积塔领跑，检测/刻蚀设备国产中标比例

1月招标量积塔领跑，沉积类、刻蚀和扩散设备的招标需求较大。国产厂商卡位量测、炉管、PVD等设备领域，中标设备国产化比例为43%。在半导体设备市场规模趋稳，份额提升贡献主要增量的背景下，国产半导体设备厂商依托本土晶圆产能的持续扩张，以及公司自身的产品竞争力、广阔的份额增长空间和品类扩张能力，有望加速提升半导体设备的国产替代份额，成长速度和空间均十分显著。建议关注在半导体核心工艺环节强势卡位和今年有新品类拓展的公司。

风险提示：市场需求不及预期，研发不及预期，市场开拓不及预期。

对外发布时间：2023年2月26日

23年数据点评系列之四：乘用车：1月行业库存小幅去化

根据交强险，23年1月国内乘用车终端销量为124.7万辆，同比-43.0%，环比-49.6%。考虑到两个缩小23年1月交强险销量环比降幅的因素：22年底的疫情冲击导致需求透支相对较小；疫情冲击后需求端可能的逐步回升；以及一个增大23年1月交强险销量环比降幅的因素：春节位置的影响，l整体来看乘用车1月终端需求未偏离季节性和政策因子的影响。23年1月乘用车行业库存小幅去化。23年1月乘用车出口表现依然亮眼。新能源乘用车拉动中国品牌份额继续提升。

风险提示：行业景气度下降；核心零部件供给受限；行业竞争加剧。

对外发布时间：2023年2月26日

电动车自主品牌再突破，储能新政加速出台

新能源汽车：新能源自主品牌高端化再突破，22年中国市场20~25万元与25万元以上价格带的新能源乘用车渗透率分别已提升至23.1%与37.0%，同比提升10.8pct与10.5pct。风电：多省装机规划进一步明确，看好海陆风需求提升，2022年中国已经成为全球海上风电装机主要推动力。光伏：坩埚短缺拖累硅片增产，硅料滞涨凸显拐点将至。新型电力系统：储能纳入中央预算资金支持，新型储能价格政策有望加速出台。

风险提示：政策出台不及预期，新能源汽车销量不及预期，电力市场化改革进度不及预期等。

对外发布时间：2023年2月27日