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投资小宇宙 | 最低多少钱能买到一台全新电视机?

[2022-11-23 20:52:33] 编辑:淡扫峨眉 点击量:14
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导读:炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!部分电商平台给出的答案是19寸的只要188元,而尺寸稍大一些的32寸液晶电视也不过338元。“一台小小的手机都要几千上万元,这么大的电视机真是卖出了‘白菜价’。”这是《证券 .....

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!

投资小宇宙 | 最低多少钱能买到一台全新电视机?

部分电商平台给出的答案是19寸的只要188元,而尺寸稍大一些的32寸液晶电视也不过338元。“一台小小的手机都要几千上万元,这么大的电视机真是卖出了‘白菜价’。”这是《证券时报》报道中的内容。

看到这个价格,着实吓我一跳,第一反应是去看看面板的价格,作为电视中成本占比最大的部分,应该贡献了不少价格的下跌。果不其然,面板价格也跌到了冰点,从上市面板两大龙头的报表来看,今年前三个季度的净利润出现了快速的环比负增长,而三季度更是双双开始亏损了。

由于我个人的投资体系特别强调护城河,也经常会有朋友将行业门槛和护城河混为一谈,液晶面板可能就是个典型的例子。

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液晶面板的生产是典型的高门槛行业,巨额的初始投资,较高的技术难度是液晶面板生产高门槛的具体体现,但这并不等于较高的护城河。高门槛的液晶面板企业,其财务特征表现出了极强的周期性,也就是极高的价格弹性以及极高的盈利弹性,赚钱的时候盆满钵满,亏钱的时候也不含糊,当下的部分中小面板企业已经挣扎在现金成本的附近。

护城河的产生核心来自于可维持的企业差异,这样的差异可以体现在成本更低、杠杆更高、售价更高、客户粘性等等方面。但高门槛的液晶面板,在绝大部分方面没有产生企业间的较大差异,同时极高的固定成本意味着供过于求时的近身肉搏,有些时候亏钱也要卖,非现金成本能收回一些是一些。

产业链中能够留下多少利润更多的来自于阶段性的供需,而非持续性的差异,这也是我们在研究的时候特别强调护城河的原因,而高门槛也不意味着必然的护城河。

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田瑀,现任中泰资管基金业务部副总经理,中泰开阳价值优选混合A基金经理、中泰兴诚价值一年持有混合A、中泰星宇价值成长混合A基金经理。

复旦大学材料学学士,复旦大学物理学硕士。10年投研经验曾任安信基金特定资产管理部投资经理、中泰资管权益投资部高级投资经理。坚持价值投资理念,善于寻找具有宽阔护城河的成长股,分享企业成长的价值。

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