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万家基金章恒:顺应大势 寻找受益时代发展的投资机会

[2022-07-29 18:10:53] 编辑:面朝阳光 点击量:66
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导读:上证报中国证券网讯今年上半年,A股市场走出先抑后扬走势,在权益类基金普遍遭遇较大净值回撤的情况下,仍有基金经理凭借突出的主动管理能力创造出显著的超额收益。万家基金颐和灵活配置混合基金经理章恒便是其中一位。Choice数据显示,截至7月 .....

上证报中国证券网讯今年上半年,A股市场走出先抑后扬走势,在权益类基金普遍遭遇较大净值回撤的情况下,仍有基金经理凭借突出的主动管理能力创造出显著的超额收益。万家基金颐和灵活配置混合基金经理章恒便是其中一位。Choice数据显示,截至7月26日,该基金今年以来净值上涨20.08%,远超同类基金表现。

“做投资,应该知道自己的认知边界和投资边界在哪里,明白自己会作出怎样的判断,然后将两者相结合。我的目标不是投资哪个行业或成为哪种风格的基金经理,而是尽可能给投资者带来稳定的收益。”章恒如是说。据了解,即将发行的万家颐远均衡拟由章恒担纲,将延续其以往的投资风格,将重点关注煤炭、绿色电力和军工等板块的投资机会。

寻找处于景气上行中的产业

谈及投资理念,章恒坦言,他会研究全球政治经济发展方向,寻找顺应大势变化、形成重大投资机会的产业,深度挖掘个股投资机会。“我会自上而下寻找有望受益于大势变化的产业,深入研究全球政治经济的中长期发展形势,密切跟踪宏观经济的中短期变化,寻找那些受益于大的发展趋势、处于景气上行中的产业。”

具体到组合配置,章恒表示,他会自上而下寻找顺应社会发展变化趋势的重要行业,然后根据行业发展的时间线,挑选出受益最为明显的2到4个行业,每个行业配置比重在20%-40%。他会将行业划分为两类,即潜力行业和进攻行业,对于潜力行业,他会进行左侧布局,在底部区间等待公司股价随行业变化而受益。对于那些已经被验证、得到市场认可,且有进一步上涨空间的行业和公司,则会右侧加仓。

“每个行业无时无刻不在发生着变化,相比微观的企业调研,以长周期视角看待行业的发展趋势,并形成自己的认知框架,从而进行行业投资更重要。”章恒称。

在个股选择上,章恒倾向于寻找最能代表行业变化发展特征的公司。在顺应大势变化发展的行业中,他会寻找能典型代表这一变化、市场认同度较高的相关公司,关注变化之中公司的发展前景、确定性、以及价值是否被低估,等待其价值和成长性被市场发掘的时点。

他在挖掘个股时,会深入研究和跟踪上市公司的经营情况,建立全面且客观的理解,然后耐心等待股价的合适买点。“我在投资中经历过很多等待,这些经历帮助我打磨出更好的投资框架和理念,内心会更踏实,面对问题时不容易慌。”章恒称。

A股市场正处于底部位置

回顾历史,章恒的几次经典投资案例,能够精准体现出其选股能力。比如,章恒管理的基金在2020年二季度至2020年四季度重仓持有青岛啤酒,期间青岛啤酒涨幅高达119.12%。

复盘彼时的投资,章恒说:“从2018年行业集体提价落地、到2019年半年报和年报龙头均减少资本开支和费用投入,我们发现背后的原因是龙头公司份额提升到一定阶段后、行业从无序竞争逐渐变为分区域而治,行业利润率提升的拐点出现。”当时,他发现啤酒高端升级信号不断增强,2020年3月、4月份青岛啤酒和华润啤酒仍在提价。经过跟踪,他发现落地情况很好,啤酒行业吨价提升的逻辑也开始兑现。

站在当前时点,章恒认为,A股市场正处于底部位置,他对下半年经济进入平稳发展轨道持乐观态度,当前重点关注煤炭、绿色电力和军工等板块的投资机会。

对于煤炭板块,他表示,相较于过往5年,动力煤长协价已经有了明显提升,这带动了相关企业盈利能力、分红能力的大幅提升。煤炭板块基本面的巨大变化是推动板块本轮上涨的核心动力,目前煤炭板块依然是全市场估值较低、分红收益率水平很高的板块,这意味着本轮上涨行情还有较大的可持续性,最终煤炭板块将通过股价的上涨,使分红收益率降低至全市场合理水平。

“绿色电力有望迎来业绩和估值双升。今年以来,绿电板块随市场整体出现了一定程度的调整,估值优势明显。现在是非常好的布局时期,通过长期持有,有望充分分享绿电行业的大发展机会。”章恒称。

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