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美联储28年来最大幅度加息影响几何

[2022-06-17 00:21:57] 编辑:迷彩新视界 点击量:61
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导读:北京时间6月16日凌晨,美国联邦储备委员会宣布加息75个基点,将联邦基金利率目标区间上调至1.5%至1.75%之间。这是美联储自1994年以来单次最大幅度的加息。此前,美联储在年内已加息两次,分别是3月17日,加息25个基点;5月5日,加息50个基点。美联储: .....

北京时间6月16日凌晨,美国联邦储备委员会宣布加息75个基点,将联邦基金利率目标区间上调至1.5%至1.75%之间。这是美联储自1994年以来单次最大幅度的加息。此前,美联储在年内已加息两次,分别是3月17日,加息25个基点;5月5日,加息50个基点。

美联储:致力于让通胀回落

美国劳工部本月10日公布的数据显示,5月美国消费者价格指数环比上涨1%,同比上涨8.6%,同比涨幅已连续三个月在8%以上。

美联储决策机构联邦公开市场委员会6月15日在结束为期两天的货币政策会议后发表声明说,通胀率居高不下,反映出与新冠疫情相关的供需失衡、能源价格上涨和更广泛的价格压力。委员会表示“高度关注通胀风险”。

美联储主席鲍威尔在会后召开的新闻发布会上说,在5月初的货币政策会议上,委员会成员普遍认为,如果经济和金融状况发展符合预期,本次会议应考虑加息50个基点。但面对近期通胀数据出人意料地上升等一系列事态发展,委员会认为,本次会议有必要进行更大幅度的加息,同时继续大幅缩减资产负债表规模。

鲍威尔还表示,坚定致力于让通胀回落,有需要的工具来恢复价格稳定;必须降低通货膨胀来帮助就业人口,目前的情况很明显,劳动力市场极度紧张,通货膨胀太高;预计劳动力市场的供需状况将达到更好的平衡,并缓和工资增长。

鲍威尔还表示,加息步伐将取决于未来数据,下次会议最有可能是加息50个基点或75个基点,预计加息75个基点的举措不会成为常态。

工银国际:“沃尔克时刻”重现

美国目前的形势让很多业内人士想到沃尔克。上世纪70年代至80年代初,美国因为连续遭遇两次石油危机,导致布雷顿森林体系终结,经济陷入“滞胀”漩涡。时任美联储主席沃尔克采用超预期的加息政策,有效地遏制住了超预期的通胀状态。有效联邦基金利率从1979年7月的10.5%上升至1981年6月的19.1%,CPI同比增速在1980年3月达到14.8%的峰值,随后开始下降,1982年、1983年平均CPI同比增速分别为6.2%、3.2%。

“今次,‘沃尔克时刻’再度重现。”6月16日上午,工银国际首席经济学家程实发表了最新研报。程实指出,此次美联储75个基点的加息落地,货币紧缩政策力度进一步加码,加息与缩表效应相互叠加,“沃尔克时刻”再度重现。此前,美国5月CPI同比增幅超出市场预期,消费者信心意外羸弱,美国经济深陷“滞胀”困局,再通胀压力与实体经济复苏困难期、政治大选角力期以及地缘动荡敏感期等特殊状态相互叠加,超常规加速加息是“滞胀”格局超预期固化的必然结果。

程实预计,美联储今年全年将加息300个基点左右,未来四次会议可能会陆续加75个基点、25个基点、25个基点和25个基点,或是其他组合形式。

股债汇币市场可能出现共振

程实认为,伴随着放缓的经济增长预期、高企的通胀预期、超常态的加息预期相互交织,“沃尔克时刻”重现将对全球经济金融造成深远影响。货币紧缩政策由美国向欧元区蔓延,欧洲央行货币立场调整至中性水平,全球负利率时代也将终结。预计欧洲央行可能于7月加息,并于第三季度末结束负利率。

他强调,短期来看,仍需警惕加息缩表加速推进造成经济金融市场剧烈波动。一方面,新兴市场经济复苏进程受到波及。欧美通胀压力持续扩散,叠加地缘局势升温以及全球疫情反复,对新兴市场经济复苏造成复合冲击。同时,美联储紧缩步伐加速,一定程度上限制了新兴经济体的宏观政策空间,加大了其经济复苏的不确定性。

另一方面,股债汇币市场可能出现共振。随着全球流动性拐点出现,市场风险偏好发生改变,高估值的风险资产可能被持续抛售,股票市场、债券市场、外汇市场和数字资产同时承压,近期快速变化的各类资产价格对此已有一定反应。长期来看,伴随着“沃克尔时刻”的出现,全球利率整体进入回升期,超宽松货币环境助推经济增长的时代走向终结,经济发展将更多依赖全要素生产率的提升,政策端需侧重优化资源要素配置布局,更多地利用结构性政策促进实体经济可持续发展。

分析

中国外汇市场韧性增强有基础和有条件适应调整

今年以来,多国央行纷纷开启或加速加息进程。上周,印度、澳大利亚再次开启新的加息周期;欧洲央行也宣布终结量宽,将于7月加息。本周是“央行超级周”,除了美联储,英格兰银行、日本央行等也都将公布利率决议。中国央行下一步如何进行货币操作备受关注。

6月15日,中国央行发布公告,为维护银行体系流动性合理充裕,开展2000亿元中期借贷便利操作和100亿元公开市场逆回购操作,中标利率均不变。至此,MLF已连续3个月保持等量平价续做。从操作利率上看,MLF操作利率已连续5个月保持不变。

东方金诚研报认为,在美国高通胀压力下,美联储正在加快收紧货币政策。受此影响,近期美债收益率冲高,中美利差倒挂幅度扩大,美元升值给人民币带来一定贬值压力。由此,我国货币政策在“以我为主”的基调下,现阶段也会更加关注内外平衡,尽量避免两国货币政策在政策利率调整上“直接相撞”。

国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英在2022年一季度外汇收支数据新闻发布会上表示,近年来中国外汇市场韧性不断增强,有基础和有条件适应本轮美联储政策调整。

王春英当时指出,从历史经验看,美联储货币政策调整特别是加息,通常会对各国跨境资本流动产生溢出影响。但是,受到冲击比较大的主要是一些基本面有短板和弱项的经济体。

她举例称,上世纪80年代以来,有的经济体国内出现了衰退,通胀水平比较高,经济结构比较单一,抗风险能力比较弱;有的国际收支状况恶化,经常账户大规模逆差,外汇储备不足;还有一种情况,经济发展特别依赖外部融资,外债规模高,偿债压力大。这些国内基本面不够稳健的经济体,即使跟随美联储加息,大幅提高本国利率,也很难吸收更多的资本流入或者是阻止资本外流。

“对于一个经济体的国际收支和跨境资本流动来说,美联储加息的确是一个重要的外部影响变量,但是根本因素还是自身宏观基本面和市场基础。就中国来讲,近年来中国外汇市场韧性不断增强,有基础和有条件适应本轮美联储政策调整。”王春英表示。

央行副行长潘功胜近日表示,今年以来,面对境内外环境超预期的变化,我国外汇市场总体保持稳定,也表现出很强的韧性。反映外汇市场运行的主要指标,比如说外汇市场供求、跨境资金流动、汇率波动等等,也反映出我国外汇市场运行的这一特征。人民币汇率双向波动,在合理均衡水平上保持基本稳定。本组文/本报记者程婕

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