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外资、腾讯为何“清仓式”减持新东方在线?

[2022-06-20 21:02:04] 编辑:财经研究院 点击量:4
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导读:炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!在新东方在线“昙花一现”的暴涨中,腾讯套现7亿港元,交易龙虎榜频现暴增暴减,涉资几十亿,真正狂欢的只有少数人。机构收割“十倍股”新东方在线一轮暴涨后,二股东腾讯开启史上 .....

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在新东方在线“昙花一现”的暴涨中,腾讯套现7亿港元,交易龙虎榜频现暴增暴减,涉资几十亿,真正狂欢的只有少数人。

外资、腾讯为何“清仓式”减持新东方在线?

机构收割“十倍股”

新东方在线一轮暴涨后,二股东腾讯开启史上最大幅度减持。

港交所权益披露显示,腾讯于6月15至16日出售新东方在线7450万股,将持股比例从9.04%降至1.58%,或套现超7.19亿港元,约合人民币6.12亿元。

据悉,腾讯是仅次于新东方集团的第二大股东,也是最大的外部股东,上市前持股12.06%,成本5088万美元,约合人民币3.43亿元,如今收益翻倍。

减持的时机选择也颇为重要,截止5月16日,腾讯持股9.035%,仍为第二大股东。在5月股价低点时,其持股市值不足3亿元。

除了外部股东,外资也在加速减持,经纪商席位中变动幅度最大的是大摩、小摩和汇丰。

港股龙虎榜数据显示,6月15日,摩根士丹利大幅减持新东方在线3531.45万股;6月16日,其继续减持3668.89万股,环比减持幅度达到99.27%。两日抛售股份约7200万股,占总股本的7%,涉资约14.78亿港元。

另一家外资大行摩根大通,则在6月17日减持了1545.04万股,持股数量由2087.83万股降至542.78万,是其近年来比较大规模的一次减持。按每日成交均价算,涉资3.93亿港元。

另外,6月13日,汇丰银行持有新东方在线5432.91万股。其在6月14日减持366.65万股,6月15日又减持701.71万股,合计减持1068.36万股,共涉资1.56亿港元,环比减持幅度近20%。

也就是说,在短短3个交易日内,仅上述3家外资行就合计抛售近1亿股,占到新东方在线总股本的10%,涉资20.73港元,约合人民币17.6亿元。

除此之外,盈透证券、汇丰银行、花旗银行、法国巴黎银行、德意志银行等大行也出现对新东方在线的大幅减持。

据截止6月17日的不完全统计,周内减持幅度超过50%的外资行约有6家。

外资、腾讯为何“清仓式”减持新东方在线?

外资的炒作游戏

事实上,作为一家背靠巨头的港股小市值标的,外资对新东方在线的“炒作”早已有之。

2019年5月上市之初,大摩首予新东方在线“增持”评级,目标价13港元。6个月后,大摩称公司正重组其三大业务,预计削弱当年的增长和盈利能力,下调至11.6港元,评级由“增持”降至“减持”。这一消息在当时即引发股价暴跌超15%。

2020年9月,在疫情宅经济催化下,新东方在线一度走出翻倍行情,大摩又出面唱空,称担忧新东方在线未来毛利率受压,维持其目标价26港元,该目标价格较当日股价低20%,又引起一波争议。

在这轮大涨中,花旗集团分析师于6月17日将在新东方美股目标价上调了39%,重申“买入”评级,并特地指出是由于新东方在线的贡献。其指出,后者的直播电子商务成为亮点,如果保持目前的运营增长速度,预计GMV将超过70亿元。

每次分析师发声,都伴随着交易龙虎榜上大行持仓的暴增暴减,也能侧面看出外资对新东方在线的关注与“投机心态”。

去年11月,摩根士丹利因增持新东方在线超300万股登上龙虎榜,持股市值达到7.7亿港元,持股比例由9.07%增至9.37%高位。

今年上半年,随着新东方在线股价不断探底,并在5月12日创下2.84港元/股的历史低点。对其持股已达到7300万股左右。半年后新东方在线暴涨,其便在两天内“突击清仓”,获益颇丰。

无独有偶,花旗银行从6月14日到6月17日,合计减持了新东方在线750万股左右,持股数量降至553.01万股,环比减持幅度超57%;其近年来持股波动也不小,在几个时点都出现大增和大减。

嗅到血腥味,新入局者也有之。截止6月9日,高盛对新东方在线持股仅为1万多股,此前几无涉猎。6月10至16日,其连续增持至59.46万股;6月17日,对新东方在线持仓已飙升至281.8万股,涉资超6000万人民币。

“对中国企业的研究从未停止。而比起A股,港股是一个门槛更低的试验场。”业内人士向老虎财经指出,“另一方面,外资在港股了解的标的也比较有限,通常是中概股或相关企业,于是交易资金也显得比较集中。”

外资、腾讯为何“清仓式”减持新东方在线?

百亿“泡沫”之辩

有趣的是,在外资清仓之余,内资却加速买入,展现出明显的风格差异。

据港交所龙虎榜数据,南向资金6月15日净买入新东方在线1853.9万股,占当日成交量比例为7.1%;近5日累计净买入9538.15万股,近30日累计净买入8812.5万股,分别占同期成交量的11.84%、9.03%。

其中,深市港股通一改以往小幅度漫流的态势,5天“爆买”1.26亿股,光6月15日单日就加仓超5000万股,成为增持主力军。

从整体增速上看,6月13日以来,南向资金对新东方在线的持股曲线垂直向上,持股数量从6月11日的1.81亿股增至6月17日的2.76亿股,持股比例从18.06%增至27.6%,累计持股市值达69.04亿港元。

中资机构们对新东方在线的持仓也有所增加。6月15日,海通国际加仓336.15万股,涉资5566.64万港元。同日,国泰君安加仓277.15万股,涉资4589.60万港元;富途证券加仓320.39万股,涉资5305.60万港元。

“股价波动原因在于估值逻辑的改变。”投资人士指出,在线教育、直播、MCN的估值方式是不同的,目前市场对于新东方在线的看法还有较大争议,是否能维持百亿以上市值仍需观望。

据老虎财经此前了解,直播间产品并非“全网最低价”,或意味着“东方甄选”在农产品等新领域的议价能力较弱,与供应商仍在了解磨合中,尚未形成竞争壁垒。

另一方面,“东方甄选”的业绩与盈利能力尚未得到验证,也成为争议的焦点。

天风证券研报称,保守预期稳态日均GMV3000万左右,年GMV或在100亿左右,考虑到自带流量及资源倾斜、自有品牌占比提升等,净利率或在5%左右,预计年净利5-7亿。

纵观近期市场风向与分析师观点,多对未来发展持乐观态度,但短期股价存在泡沫。

中信建投提示了“短期性”:东方甄选爆红,更多是出于粉丝对其文化底蕴和思想深度的认可,同时,其热度发酵也与618促销活动紧密相关。

中信证券研报称,公司短期因业务出现拐点股价自底部上涨较多,存在回落风险,而其业务也需要时间证明稳定性。综合悲观和中性假设,给予目标市值203~287亿港元。

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