成长反弹，看科创100？

科创100是2023年ETF市场颇受欢迎的新晋指数标的。交易所数据显示，截至24/1/9，全市场跟踪科创100指数的ETF合计规模已经将近280亿元。为同时满足场外投资者低位布局科创中小盘的需求，华泰柏瑞基金进一步推出了上证科创板100ETF的联接基金，产品于1月11日起正式发行，A类代码020320，C类代码020321。

蓄势：深调之后，成长潜能值得期待

较高的成长潜能与较低的估值分位，或许是科创100受捧的主要原因。

去年底召开的中央政治局会议将“科技创新”置于九大重点工作任务部署首位，进一步强调了核心技术对经济发展的贡献与作用，科创领域或迎来新一层级的助力。

与此同时，经历三年多的调整后，科创100指数从2020年7月高点至今的最大回撤幅度达52.80%，回落到历史低位附近；估值方面，市净率仅为3.85倍，处于基日以来5%分位。

作为科创板中唯一一只中小盘风格指数，科创100囊括了科创板中100只中等市值且流动性较好的优质标的，成分股平均市值仅为142.21亿元，在表征科创板整体表现的同时，弹性更足，也更契合近年来小盘占优的市场风格。

从过往市场反弹阶段的表现来看，科创100指数的高弹性特征通常更为显著。

图：历次市场反弹阶段指数区间表现

往后看，在传统行业缺乏充足动能的情况下，科创板所映射的新兴产业或将成为拉动经济增长的核心力量，有望切实推动我国经济结构调整和产业转型升级。现阶段来看，科创100指数或已在低谷区间充分蓄势，处于较好的配置窗口期。

突围：均衡出击，但不失锋利

相较于科创板另一只宽基指数科创50而言，科创100在行业分布上有着差异化的定位和特点，这就是在细分方向上的多元和分散。

从申万二级行业来看，指数涵盖半导体、医疗器械、电池、生物制品等25个行业，高成长赛道往往兼具高波动的特点，相对均衡的分布能够尽量降低单一赛道的投资风险。

图：科创100指数行业分布

不难发现，科创100指数的重仓方向均属于国内经济新旧增长动能转换过程中涌现出来的“新动能”领域，在新一轮科技革命和产业变革加速演进的催化下具有较明确的成长性。

以半导体产业为例，受益于AI硬件创新和大模型算力的推广应用，存储芯片方向有望迎来加速驱动，行业供需格局或将改善。加之半导体国产化需求的日益迫切，受益于政策支持，相关产业链的投资机会值得期待。

另一方面，科创100指数的另一大核心方向医药领域，近两年多的调整主要是对过去不合理估值的消化，以及对全球流动性收紧造成的融资萎缩和远期现金流折现率提升的反映。调整至今利空或已基本出清，板块整体估值处于历史相对低位，配置性价比逐渐显现。

展望后市，在美联储加息暂停、国内稳增长政策持续、房地产政策不断优化的背景下，2024年A股上市公司的盈利增长有望回暖，高成长领域或为相对受益的方向。

但这些高精尖的成长赛道一方面行业内部格局更迭变化较快，技术含量较高，对普通投资者而言有一定认知门槛；另一方面科创板投资具有较高资金门槛，因此通过ETF形式间接参与是帮助投资者跨越以上两个门槛的较优选择。

本次发售的华泰柏瑞上证科创板100ETF联接基金值得关注。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资前请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。相关基金资产投资于科创板，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括但不限于科创板上市公司股票价格波动较大的风险、流动性风险、退市风险等。指数由中证指数有限公司编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。