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永新光学(603297.SH) 深度报告:国内光学仪器龙头,激光雷达业务稳步推进

[2022-08-31 09:16:32] 编辑:一花一世界 点击量:80
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导读:炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!永新光学(603297.SH)深度报告:国内光学仪器龙头,激光雷达业务稳步推进国内光学精密仪器及元组件供应商,核心业绩稳步提升。公司成立于1997年,主要产品包括光学显微镜和光学元 .....

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永新光学(603297.SH) 深度报告:国内光学仪器龙头,激光雷达业务稳步推进

国内光学精密仪器及元组件供应商,核心业绩稳步提升。公司成立于1997年,主要产品包括光学显微镜和光学元组件。公司是中国仪器仪表行业协会副理事长单位,先后承担“嫦娥二、三、四号”星载光学监控镜头的制造,承制国内首台“太空显微实验仪”,截至2021年末拥有专利103项,具备较强技术研发实力。2021年公司收入、归母净利润为7.95亿、2.61亿元,同比增长37.94%、61.72%;毛利率、净利率达42.79%、32.89%,研发费用率保持8%左右,盈利能力及研发投入均位于可比公司前列。

高端光学显微镜领域取得突破,国产替代及高端化趋势提速。光学显微镜是公司传统优势业务,公司在2020年中国光学显微镜市场份额中占比10%,排名第三。2021年显微镜系列实现收入2.96亿元,同比增长18.82%,营收占比为37.23%,毛利率达37.49%。公司持续发力高端产品领域,单机价值量提升明显,显微镜产品平均售价提高21.39%。公司高端显微镜品牌NEXCOPE营收同比超50%,自主研发的共聚焦显微镜打破国外垄断。未来公司将在生命科学、工业检测、医疗领域不断针对高端产品进行研发和突破。

光学元组件下游领域持续拓展,传统优势业务动能充沛。2021年国内光学元件市场规模达1500亿元,同比增长7.14%,主要受益于下游需求不断扩展。随着条码扫描及机器视觉镜头、车载光学、激光雷达光学元组件业务快速放量,公司2021年光学元组件实现收入4.83亿元,同比增长55.33%,营收占比为60.73%,毛利率达44.79%。公司积极把握下游需求增长趋势,加快光学元组件业务向中高端新兴领域拓展,未来在条码扫描镜头、机器视觉、专业影像等领域将持续巩固竞争优势和行业地位。

智能驾驶推动车载光学发展,激光雷达未来打造新增长点。据沙利文研究预计,到2025年全球激光雷达市场规模将达135.4亿美元,CAGR达64.5%。公司积极把握激光雷达等车载应用行业机遇,2021年车载镜头前片销量同比增长超90%,激光雷达业务先后与Quanergy、禾赛、Innoviz、麦格纳、Innovusion、北醒光子等激光雷达领域国内外知名企业建立合作,获得定点合作项目超10家,业务收入超千万元。虽然收入占比暂时处于起步阶段,但未来随着激光雷达相关产品不断放量,预计业务收入将迎来快速增长。

投资建议:目标价118.60-125.72元,给予“买入”评级。我们预计2022-2024年公司归母净利润为2.62/3.51/4.74亿元,根据相对估值,给予目标价118.60-125.72元,首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示:估值的风险;盈利预测的风险;技术革新风险;规模扩张引发的管理风险;新增产能的市场拓展风险;宏观经济周期波动风险;主要销售国因疫情引致经济下行风险;汇率波动风险;市场竞争的风险。

证券分析师:胡剑 S0980521080001;

胡慧 S0980521080002;

联系人:周靖翔、李梓澎、詹浏洋;

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