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中报呈现的几个特点——华创计算机王文龙团队

[2022-08-21 23:02:42] 编辑:娇艳妩媚 点击量:88
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导读:炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!行情回顾本周创业板从2690.83点上涨至2734.22点,涨幅1.61%。计算机行业-3.02%,行业排名第29,弱于创业板,弱于上证综指。行业估值中位数法下PE为48.98。行业观点本周不少公司发 .....

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!

行情回顾

本周创业板从2690.83点上涨至2734.22点,涨幅1.61%。计算机行业-3.02%,行业排名第29,弱于创业板,弱于上证综指。行业估值中位数法下PE为48.98。

行业观点

本周不少公司发了中报,从几个方面做下感知。

政府类客户目前处于口径上修复,但仅是口径上弱修复,理论上也应如此,但主要是我们以去年或今年一季度比,还是与Q2比。另一个点是,2季度影响了订单节奏,那么后续会有低订单周期的过渡,从订单到报表的周期。Q3是订单恢复期,那么视野需要放到明年,放低今年预期。

考虑预算优先级和时间成本:

1、生产大于管理。大部分计算机公司做的业务是客户成本中心,但有一批公司产品属性已经开始与客户收入能力挂钩,这部分客户投入的优先级是最高的,比如域控、智能产线、工业软件、电力调度系统、各类交易系统等。主要集中在消费级产品和客户的生产系统。因此围绕着智能制造相关的生产系统和产品是个值得长周期关注的,模式会存在边际改善的可能性。理论上,我们认为生产系统的刚需强度要高于管理系统。

2、企业信创优于政府信创优于其他政府IT支出。从头部ERP企业财报分析,大中小型企业客户增速逐级提高,基本盘大型最大,符合市场规律,即使疫情影响,获得稳定增长,大企业均有明显突破。但政府类客户明显下滑。企业自投入能力优于政府财政预算投入能力。其次考虑到信创化率还是在不断提高,因此政府IT中,信创相对又跑赢大盘。那么延伸的问题是,网安的预算和信创比谁的优先级更高?另外,结合大会和文件发布,时间成本1-2个季度。

结论:企业端客户最差的时间已经过去了,目前面临复苏,政府端客户需要新的经费周期,弱复苏的概率较大。从预算优先级考虑,企业客户的生产系统最刚性,其次是企业客户的管理系统-政府客户的信创-其他。

另外几个普遍特征:

1、存货跌价。去年供应链紊乱,价格高企,高库存,今年回落。

2、海外硬件出货较好,不少公司反馈海外市场二季度不错,有可能是个共性,如果不好的问题可能出在其他方面。

3、网安板块关注现金流,仍然很卷,持续下去会有公司掉队。

最后,指南针业绩超预期,重点关注。今天国际、泽宇智能也是我们近期重点关注品种。

相关板块和个股

近期重点关注:指南针、朗新科技、今天国际、泽宇智能、南网科技、景嘉微、金山办公、纳思达、广联达;

其他关注:

工业软件:华大九天、概伦电子、广立微、中控技术、赛意信息;

信创:中科曙光、中国软件、海光信息;

机器人相关:海康威视、科大讯飞、绿的谐波、禾川科技、汇川技术等;

智能网联:中科创达、德赛西威、华阳集团、均胜电子;

电网信息化:远光软件、国网信通、国电南瑞、国能日新、青鸟消防等;

金融科技:同花顺、恒生电子。

风险提示

流动性收缩带来阶段性风险;低估值公司的长期经营持续性存在不确定性。

具体内容详见华创证券研究所8月21日发布的《计算机行业周报:中报呈现的几个特点》。

团队介绍

组长、首席分析师:王文龙

香港城市大学金融与精算数学硕士,7年计算机研究经验,曾任职于广发证券、太平洋证券,2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、、精准解读,尽在本站财经APP

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