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经纬恒润:智能电车

[2022-06-17 12:10:08] 编辑:财经早知道 点击量:45
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导读:炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!本文来自方正证券研究所2022年5月28日发布的报告《经纬恒润:汽车电子核心标的,全面布局智能驾驶》,欲了解具体内容,请阅读报告原文,陈杭S1220519110008微信号:ForBetterChina公 .....

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!

经纬恒润:智能电车

本文来自方正证券研究所2022年5月28日发布的报告《经纬恒润:汽车电子核心标的,全面布局智能驾驶》,欲了解具体内容,请阅读报告原文,陈杭S1220519110008 微信号:ForBetterChina

公司是综合型的电子系统科技服务商,主营业务围绕电子系统展开,专注于为汽车、高端装备、无人运输等领域的客户提供电子产品、研发服务及解决方案和高级别智能驾驶整体解决方案。

核心看点:

1、重视研发培养,多产品化布局,业绩实现快速增长。截至2021年6月,公司共有员工3055人,其中研发人员1373人,占总员工的44.94%,较同期大幅增加。公司研发费用长期保持行业领先水平,21年研发费用为4.6亿元,同比增长29.5%。公司是目前国内少数能实现覆盖智能驾驶电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案的企业之一,2021年实现营收32.6亿元,yoy+31.6%,其中汽车电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案分别为25.0亿、7.1亿和0.4亿。

2、打造“三位一体”布局,ADAS性能比肩国际巨头。公司在电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案业务形成了“三位一体”业务布局,直接供货一汽集团、中国重汽、上汽集团、广汽集团、通用汽车、纳威斯达、达夫卡车等国内外整车厂。此外,也向英纳法、安通林、HI-LEX、博格华纳、伊顿工业等国际Tier1客户供货。ADAS产品目前已经配套上汽荣威RX5、吉利博越Pro/新缤越/帝豪、一汽解放J6/J7、重汽豪沃T7等车型。2020年乘用车新车前视系统市场份额为3.6%,位居国内头部。2021年上半年,公司ADAS产品销量达到27.23万套,未来将持续增长。

3、智能驾驶爆点将至,电车智能化需求高度景气。自动驾驶汽车市场渗透率快速攀升,到2030年,L2.5/3级别渗透率可达到70%;未来8年内,乘用车自动驾驶领域L2.5/3具有广阔的发展空间,L4/5会渐渐走入汽车市场。公司目前几乎做到了从L2-L4全布局,智能驾驶电子产品主要覆盖L1、L2级别,电动助力转向控制器产品可以满足L3、L4的自动驾驶要求。公司与Mobileye处于深度合作关系,同时也不断与TDA4等其他智能驾驶芯片平台合作。受益于自动驾驶和智能网联的快速渗透,公司核心产品有望实现快速增长。

盈利预测:预计公司2022-2024年营收41.0/53.4/71.0亿元,预计公司2022-2024年归母净利润2.2/3.0/4.9亿元,首次覆盖,给予“推荐”评级。

风险提示:原材料价格波动风险;毛利率降低风险;存货跌价风险;智能驾驶发展不及预期。

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